資産/負債マッチング戦略の定義と説明
この簡単な紹介では、資産/負債マッチングの基本的な定義を説明し、現実世界でどのように使用できるかを説明し、幅広い非特定の学術用語で、適切な場合には長期的な財務計画へのアプローチ。
資産/負債マッチングの定義は何ですか？
最も純粋な形では、資産/負債マッチングは、投資家による現金需要、特に流出の特定の時期を予測し、その後、資産が存在する可能性を高めることに重点を置いて資本配分の決定を行う試みです。ポートフォリオは売却または清算され、充分な受動的所得を生み出すか、投資家が必要時に手を差し伸べる時に未払いが存在することを確実にする流動性イベントを経験する。
インテリジェントに設計された資産/負債マッチング・プログラムの一部および小包は、予想されるキャッシュ・フローのタイミングの必要性から生じる制限の範囲内で、満足できるリスク調整済みの結果を生成しようとしています。
現実世界における資産/負債マッチング戦略の例
これがどのように機能するのかちょっと混乱している場合は、現実の世界で見られるような2つの架空のシナリオを見てみましょう。
図1：あなたが成功した起業家であると想像してください。 あなたには5歳の息子と2歳の娘がいます。 あなたはあなたの子供の大学教育のためにあなたの利益の一部を脇に置いておきたいと思います。 あなたが必要とするのは、特定の日付に、そして特定の時期に、将来、一連の一時的な現金金額が利用可能になることです。 あなたの息子のためには、大学の学年をカバーするために14年間で一括払いが必要です。大学2年をカバーするために15年間の一時払い、大学の3年次をカバーするための16年間の一時払い、彼の大学の上級年をカバーするために17年間で一括して。 17歳の時には、娘が大学の1年生をカバーするための最初の一時金も必要です。 18歳のとき、息子は卒業し、財政的支援のためにあなたに頼らなくてはなりません。唯一の期待される流出は、娘の2年生の大学の年でなければなりません。 19歳の時には、娘の大学の3年生です。 最後に、20歳の時に、娘の高等学校の年があります。
資産/負債マッチングプログラムは、この流動性のタイミングに対応できるポートフォリオの構築を必要とする。 たとえば、歴史的な株式市場の動きを公正に分析すると、個々の株または株のグループは、非常に短期間で市場価値が33％、場合によっては50％以上低下する可能性がある基本的なビジネスが繁栄している場合でも。
これは、単に資本市場に内在するオークションの仕組みの結果です。 何十年にもわたって実質購買力の面で潜在的に富を複合する機会を投資家が支払わなければならない価格。 この事実を考慮すると、例外が発生している可能性のある状況がなければ、孤立して管理されなければならない静的な資本プールを扱う際の経験則として、60ヶ月以内に必要となる資金ポートフォリオの株式の一部が恐ろしい配当金削減を経験したとしても、配当収入だけでは流動性ニーズを満たすのに十分であると思わない限り、普通株式または優先株式に投資しています（5年）。
イラスト2：あなたは、側に不動産を奪う専門家だと想像してください。 中西部の200,000米ドルのオフィスビルの購入を交渉し、前所有者と交渉しました。あなたは、40万ドルの前払いをして残りの$ 1,600,000を毎月支払っていました。年。
しかし、7年後には残高全体が満期となります。 風船の満期時に建物全体を払い戻し、財産から余剰のキャッシュフローを他の所得源と組み合わせて計画し、満期日に具体的に存在するように計画することをお勧めします。金融機関に融資を借りなくても、完全に債務を支払うことができます。 資産/負債マッチングのアプローチは、たとえそれが投資を還元することを意味していたとしても、投資を選択することを含み、それはすべてのことを考慮に入れる最良の機会を提供しました。
資産/負債マッチングの長所と短所の概要
ポートフォリオ管理で資産/負債マッチングアプローチを使用する最大の利点は、プログラムが賢明に設計されて実装されている場合、投資家として直面する可能性のあるリスクの多くを大幅に削減できることです。 例えば：
- 良好な資産/負債マッチングは投資リスクを軽減することができます：投資リスクとは、投資からのキャッシュフローを初期投資と同じかそれ以上の収益率で再投資することができず、あなたが予想しているか必要以上に高い 資産/負債マッチングアプローチでは、 従来の債券ではなくゼロクーポン債のようなものを選択することができます 。 （ゼロ・クーポン債は金利感受性が高いため期間リスクが大きくなりますが、満期前に資産を売却するつもりや必要がない場合はもちろん、信用度に関する必要な注意事項、インフレーションなど）
- 資産/負債マッチングは流動性リスクを低減することができる：資金が利用可能でなければならない場合に厳しい期限を設けることにより、資産/負債マッチング戦略は、制限のない投資委任以上に、元本または資本保全の安全性に重点を置く傾向があるおそらく。 これは、投資家またはポートフォリオマネージャーが、 個別に管理されるアカウントの場合や、 資産管理会社と取引する場合に、特定の証券または資産クラスのどのタイプの有価証券、満期およびその他の特徴が最も適切かをよりよく判断するのに役立ちます。 もちろん、これは必ずしも確実ではありません。 例えば、2007年〜2009年の大後退崩壊時にオークションレート証券のようなものを保有していた投資家の数を見てください。そのうちのいくつかは、 流動性の高い現金同等物であると誤って信じていたものの何百万ドルも失っています。
- 優れた資産/負債マッチングは、行動バイアスに対して守るのに役立ちます。資産/負債マッチングを含む計画を作成して実行すると、終了日に目が固定されるため、市場の大幅な変動を感情的に処理する方が簡単になります。 これは、経済的な嵐の雲が集まるときに間違ったミスをすることを回避することを意味することができます。 多くの投資家が割引する非常に重要な要素です。 ミューチュアルファンドの大手モーニングスターの悲惨な統計を考えてみましょう。2014年の計算によれば、典型的な投資家は、キャッシュ・フローのタイミングの問題により、年間2.5％の損失を被っていました。 （これらの要因は、業界の巨大なバンガードが「資産管理のベスト・プラクティス」に従った提携資産管理者を「潜在的な付加価値」と推定している理由の1つです。 Francis M. Kinniry Jr.、CFA、Colleen M. Jaconetti、CPA、CFP®、およびCFP®によるヴァンガード・アドバイザーズ・アルファの定量化、2016年9月の価値の価値の評価と呼ばれる白書は、 Michael A. DiJoseph、CFA、Yan Zilbering、Donald G. Bennyhoff、CFA。ここで参照している具体的なチャートは28ページの図1です。
- 資産/負債マッチングは、経済的および資本市場の状況からリスクを軽減するのに役立ちます。資産/負債マッチングの魅力を理解する必要がある場合は、世界中の多くの保険会社が国、いくつかのケースでは、負の金利と永続的に闘い続けています。 これらの保険会社は、過去の経験のほとんどすべてに照らして完全に合理的に見えたが、余剰資本が多額の収益を上げることができない世界では達成できないことが判明した債券ポートフォリオの一定の収益率の仮定に基づいて、中央銀行の金融政策への影響。 実際に、これらの企業の経営幹部に、短期債務証券の利回りが1％またはそれ以下と思われる世界で、破綻したり、重大な収益性の低下に悩まされたりしたと言いましたが、彼らはあなたを笑ってしまいました。 しかし、それは何が起こったのです。 資産/負債マッチングプログラムでは、名目購買力で測定されたドルまたはユーロ、ポンドまたはスイスフラン、円などの正しい金額に設定された約束を満たすことに焦点を当てることに焦点が当てられています必要なときに十分な金額で利用可能です。
資産/負債マッチング戦略の採用を検討する可能性のある一般的な状況
資産/負債マッチング戦略の策定と実施を検討するかもしれない状況や状況があります：
- 退職のための計画。 具体的には、引き落としを開始しようとしている日の近くに、資本蓄積の焦点ではなく受動的な所得強調にアカウントを移行させることです。
- あなたの子供、孫、甥、甥、または他の相続人または受益者のための大学教育に資金を提供する。
- 自宅、第2の家、または投資財産の購入を計画する。
- 約束手形にバルーン決済構成要素を持つモーゲージまたはその他の負債の満期計画。
- あなたの不動産の価値を下げることを目的とした複数年または複数年の不動産税軽減戦略の一環として、定期的な免税贈与を贈与税の上限にする 。
- 解決に数年かかるかもしれない訴訟やその他の負債エクスポージャーのための潜在的な支払い。
- あなたの息子が将来の夫または妻と出会ったとき、またはあなたの娘が将来の夫または妻と出会うときに、お子様の結婚式に費やすための資金を別に設定すると、レセプションの費用とおそらく新婚旅行がカバーされます。
- 最終的に事業の開始や予定された投資に資金を供給するために使用される資本のプールを創出する。
- 限られたパートナーシップのパートナー 、 有限責任会社のメンバー、または企業の株主を所定の時間にキャッシュアウトするために使用される資本準備金を設定する。例えば、緊急開催のための医師の引退法律事務所のパートナーなど、
- 期待される税金を支払うために使われる資金を別に置く。
- デリバティブ戦略の一環として、特定の日付に契約上保証された、または約束された金額を提示する。
もちろん、さらに多くのことがありますが、これは、このポートフォリオ管理ツールがDIY投資家、 財務顧問 、金融機関によってどのように使用されているかについて、幅広いアイデアを提供するはずです。
ポートフォリオ管理と一般投資の詳細については、以下のリソースを参照してください。
- 株に投資するための初心者向けガイド
- 投資方針声明書を書く方法
- 防衛ストック選択の7つのテスト
- 歴史的に株式市場で異なる業種がどのように実行されたか
- 資産配分の基礎
- お金を稼いであなたの純価値を築く
- 成功するポートフォリオ管理のための6つの異なる資産タイプ
- あなたの投資に良いリターンは何ですか？
- あなたの富を破壊し、貧困の人生を保証する7つの方法
- 初心者のためのインデックスファンドへの投資
残高は、税金、投資、または金融サービスとアドバイスを提供しません。 情報は、特定の投資家の投資目的、リスク許容度、財務状況を考慮せずに提示されており、すべての投資家にとって適切ではない可能性があります。 過去の業績は、将来の業績を示すものではありません。 投資には、プリンシパルの損失を含むリスクが伴います。