過去の業績は将来の業績を保証しない

高いリターンを追うことがポートフォリオに問題を引き起こす原因

ミューチュアルファンドの目論見書またはその他の投資開示を読むたびに、過去の業績は将来の業績を保証するものではありません。 投資家が インデックスファンドをスポンサーにしても、 豊かな投資家のために個別に管理していても、なぜそう多くの資産運用会社がそれを主張しているのでしょうか。 あなたが知的な意思決定を行い、リスクを管理したい場合は、重要なことの中心になります。それは最近のスコアカードではなく、重要な方法論です。

有名なホッケー選手のウェイン・グレツキー氏は、「パックがどこにあるのかわからないところに行く」と言った時、彼の成功の秘訣をまとめました。会社や投資信託を分析するとき、多くの投資家が同じアドバイスに耳を傾けるでしょう。 代わりに、彼らはビジネスで "パフォーマンス追求"として知られているものに苦しんでいます。熱い資産クラスやセクターを見るとすぐに、彼らは他の投資から資金を引き出し、新しい愛情の対象に注ぎます。 その結果は、雷を追いかけている人に似ています。彼らは打ち負かされた場所に行き、なぜ彼らが平均的な収益率よりも低いレベルで複合し続けるのか疑問に思います。 摩擦費用によって憤慨している悲劇。

これは小さなことではありません。 1つのMorningstarの研究プロジェクトは、基礎的なミューチュアル・ファンドが9％、10％、11％で複合している期間中、実際には2％、3％、4％正確に間違った時間を過ごすことができ、投資の長期的な見方よりもむしろ感情を制御することができます。

富の構築には、特にインフレを考慮すれば壊滅的です。

将来のリターンを予測できない場合、過去の業績は良いものは何ですか？

価値投資の父親であるBenjamin Graham氏は、過去の業績は、 株式 、債券、ミューチュアルファンド、または他の資産の価値を計算する際に有用であると指摘している。所有者の利益またはインタレスト・カバレッジ・レシオに関係します。

例えば、原油価格が崩壊している期間に、オイルメジャーが歴史的にどのようにして行ったのかを知ることは有益です。 ナットとボルトに入り、同じもの、違うもの、そしてそれがキャッシュフローにどのように影響するのかを見ることができます。 石油株のp / e比率は、 バリュートラップと呼ばれる現象のために最も高価な場合に最も低くなることに気づくのは良いことです。 それには一定の有用性があります。

ブラック・ゴールドは2000年代初めに1バレルあたり10ドルで取引されていたが、エネルギー業界の悲惨さの終焉を予見するアナリストは非常に少なかった。 2016年現在、業界は反対の状況にあります。 エネルギーアナリストは、石油価格が崩壊したと指摘している。エネルギーアナリストは、これが10年以上になるまで続く可能性があるとしており、数年間の特別な繁栄の後、この部門の株式は打撃を受けている。 これは石油産業にとっては正常ですが、投資家はしばしばそのように行動しません。

過去のパフォーマンスを避けるために役立つ質問

どのようにして、投資家はホット・セクター、ファンド、株式、または資産クラスへのジャンプを防ぐことができますか？ 過度に感情的な意思決定に対して追加の保護を提供できるかもしれないあなた自身に尋ねたいかもしれないいくつかの質問があります：

• この会社の収益は、現在よりも将来的にかなり高くなると私は考えていますか？
• 私の高い収益の仮説に対するリスクは何ですか？ これらの理論上のリスクが実際の現実になる可能性はどれくらいありますか？
• 同社の業績不振または過剰業績の元の原因は何ですか？ 何らかの形で積極的な会計処理に結びついていた場合、その状況が永久に解決され、企業に完全性が回復したことを確認するにはどうすればよいでしょうか？ それが業界特有の問題だった場合、今後の経済は今後どうなると思いますか？ （産業の変化は、まれに起こるものの、過去数世代にわたり所有する最良の株式が一握りの産業に集中していないという事故ではありません）一時的な需給状況？ 入力コストを削減できますか？

• この特定のセクター、業界、または株式は最近の史上急速な価格上昇を経験しましたか？ 価格が最優先であるという原則を知っていますが、これは依然として投資を魅力的にしていますか？ 配当調整されたPEG比率などの従来の指標を見ても、より良い利益の見通しはすでに証券に値を付けられましたか？
• 評価、体系的な購入、または市場のタイミングに基づいてこの買収または処分を行っていますか？
• 価値観、収益水準、配当利回りなど、何らかの大きな意味で平均から大幅に逸脱している場合は、平均に戻らないと思うのは何ですか？ これが本当に「新しい正常」であることをどうやって知っていますか？ どのように私は馬やバギーメーカーの減少に伴って自動車会社を見ているのですが、景気後退期には通常と同様にブーム期に記録的な高収益を享受しているウィジェット工場ではなくなっています。

言い換えれば、過去の業績を将来の業績に誤ってしまう背後にある秘密は、それが主に基礎的なキャッシュフローになることを知ることです。 キャッシュ・フローがどのように生成され、どのようなものが生成され、どのくらい早くそれらが将来成長する可能性があり、どの程度の有形資本がそれらを生成するのに必要かを理解すれば、残りの部分をより頻繁に解決することができます。